•  
  • Sharebar

Рост не всегда бывает с продолжением

17-Дек-2014
По состоянию на 14 декабря наиболее доходным эмитентом в индексе стала компания Cummins Inc. из штата Индиана, которая является производителем двигателей и генераторов.

Итак, 2010 год подходит к концу, и эксперты утверждают, что компании в составе индекса Standard & Poor’s 500, сумевшие максимально заработать в уходящем году, в следующие 12 месяцев ждет не столь оптимистичная динамика.

По состоянию на 14 декабря наиболее доходным эмитентом в индексе стала компания Cummins Inc. из штата Индиана, которая является производителем двигателей и генераторов. В этом году ее акции подпрыгнули вверх на 136%.

Я имею в своем клиентском бизнес-портфеле акции этой компании, покупая их не первый год, и вот по каким причинам: команда менеджеров Cummins под руководством их исполнительного директора Теодора Солсо работает и принимает разумные решения в условиях волатильного рынка, учитывая перспективу. По оценкам аналитиков компании, средняя прибыль на бумагу в этом году составит $5.

Подчеркну, что я сам не являюсь акционером Cummins, понимая, что существует разница между понятиями хорошей компанией и перспективной компанией. По моему мнению, текущая цена бумаг Cummins является в пять раз выше справедливого таргета, и в 23 раза выше ее реальных доходов. Именно поэтому я считаю, что дальнейшая динамика бумаг компании будет не столь позитивной, как в 2010 году.

Вот мой взгляд на дальнейшую динамику других компаний в составе индекса S&P 500, сегодня это выборка аутсайдеров.

Начнем с пессимизма. Интернет-компания Akamai Technologies Inc., занимающаяся поставкой контента и контролем за интернет-трафиком, пожалуй, продолжит сохранять свое звание лузера в будущем году. Поясню: от планки в $327 в 1999 году бумаги компании обвалились к уровню менее чем в $1 в 2002 году. С тех пор они, конечно, восстановились и даже достигли уровня в $50, однако, по моему мнению, цена бумаг завышена в 51 раз по сравнению с доходами эмитента. В Аутсайдеры, однозначно.

Мне бы в небо

Есть такая компания, Salesforce.com Inc, которая 11 лет назад была так же популярна среди инвесторов, как и Akamai. Являясь лидером в области бизнес-расчетов, Salesforce предполагал, что его доход вырастет до уровня в $1,1 млрд с отметки 2003 года $51 млн.

В этом году бумаги компании стоили порядка $0,86 за акцию. Неплохая разница, правда?

И, казалось бы, все не так плохо, ведь Salesforce – компания современная и предлагает своим клиентам, помимо вычислений, функцию хранения файлов и программ на своих серверах, что выгодно отличает ее от конкурентов. Но я могу назвать вам три веских причины, по которым стоит держаться подальше от Salesforce. Во-первых, за последний год бумаги эмитента оказались переоценены рынком в 245 раз, поскольку это, в своем большинстве, есть отсроченные ожидания инвесторов. Во-вторых, аналитики ожидают после публикации прибыли компании падения акций в среднем на 20% прежде, чем рост бумаг возобновится. Ну и в-третьих,  Microsoft не дремлет и все еще лидирует в своем сегменте.

Китайские ставки

Вы любите азартные игры? Я – не очень. Поэтому держитесь подальше от Wynn Resorts, оператора сети казино в Лас-Вегасе. Выход эмитента на китайский рынок позволил бумагам компании вырасти в 83 раза, но все же лучшим ее результатом остался рост 2006 года. Аналитики ждут, что по итогам 2010 года компания объявит о заработке в $1,14 на акцию против $5,63 все в том же успешном 2006 году.

Эмитент Priceline.com Inc из штата Коннектикут, который является онлайн-магазином, тоже видится мне серьезно переоцененным рынком – в среднем, в 85 раз. Я думаю, что его предложения полезны, но платить за бумагу в 12 раз выше ее справедливой цены? Нет, спасибо.

Вспомним еще об одном неудачнике в составе S&P 500, компании Dean Foods Co, занимающейся продуктами питания и напитками. Ее прибыль сползла в 2010 году на 55%, и акции вроде бы привлекательны для покупки. Но – отношение долга компании к собственному капиталу составляет 271%, что слишком высоко даже для рыночной экономики. Да, я знаю, что база компании, реализация молочных продуктов, должна выстоять и приносить доход, но тяжелая долговая нагрузка будет последовательно топить бизнес. Опыт показывает, что пока есть большой долг, прибыли не жди.

Потенциальные отскоки

В числе компаний, которые потенциально могут принести прибыль, я укажу H & R Block, крупнейшего в США налогового агента. Сейчас компания имеет ряд проблем с налоговыми зачистками в конце года, здесь же работает и фактор усиления конкуренции с продавцами программного обеспечения для ведения налоговых отчетностей – но я вижу здесь быстрое возвращение потенциала. Прибыль эмитента должна вырасти раз в 8, поэтому я считаю H & R Block хорошим объектом для инвестирования в свете предстоящего быстрого роста в январе и в целом позитивного 2011 года.

В этой колонке я указал в основном компании, от инвестирования в акции которых бы держался подальше. На следующей неделе я расскажу о другой стороне медали, десятке своих фаворитов на 2011 год.

Комментарий от BTimes.ru: Акции российского концерна Русал, который в 2010 году вышел на Гонконгскую биржу с размещением, стало прецедентом для рынка IPO, что привлекло к компании интерес со стороны множества инвесторов. Однако бумаги компании в первый месяц торгов потерпели на бирже фиаско, потеряв 26,2% от стоимости бумаг (для сравнения, в этот же месяц индекс РТС просел на 4,93%). Однако перспективы акций Русала видятся довольно позитивными, учитывая все то же мировое восстановление экономики и спрос на продукцию эмитента в общемировом масштабе.

Перевод подготовлен Анной Бодровой

Похожие статьи

Предлагаем несколько советов, которые будут полезны, если вы задумались о том, как открыть свое кафе.

Шаг за шагом к рентабельному...

Если вы решили связать свою предпринимательскую деятельность с организацией досуга и рассматриваете варианты открытия собственного ночного клуба...

В последнем Индексе экономической свободы (Index of Economic Freedom), который формируется ежегодно американским фондом The Heritage Foundation...

Несмотря на то, что открытки, сувениры, подарочная упаковка и украшения для интерьера не входят в число товаров первой необходимости, они...